中国物流行业背后的企业,为何不能成功闯关IPO?
来源: 洪三板
01.26 15:43
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1月17日,证监会第十七届发审委2018年第16~17次会议隆重召开,其中三家企业闯关成功,剩余4家新三板企业首发失利。


其中,天元集团(836099)、龙利得(833229)、时代装饰(832090)被否,明德生物(430591)暂缓表决。


其中,最委屈的,莫过于天元集团(836099),拟登陆创业板,公开发行不超过4084万股,不低于发行后股份总数的25%,保荐机构为东莞证券。


公开资料显示,天元集团系一家主营快递物流包装印刷产品的研发、生产和销售的高新技术企业,主要客户包括顺丰控股(002352)、韵达货运(002120)、圆通速递(600233)、京东商城(JD)、百世物流(BSTI)、德邦物流(603056)、唯品会(VIPS)、邮政速递、宅急送、小米科技等知名公司。



互联网物流业的东风,能把马云最佩服的男人——王卫,送上了首富的王位。此次,天元集团为什么不能顺利登陆A股市场呢?


营收与利润齐飞,周转率与现金流下降


2014年~2017年9月,天元集团分别实现营业收入39358.24万元、57847.80万元、67100.14万元、57840.60万元,同时,净利润实现同步增长,分别为2505.25万元、4341.11万元、5346.43万元、4250.74万元。



很明显,天元集团近三年的净利润指标,远远超过了3000万元的隐含红线。随着经营规模的扩大,天元集团正面临着存货余额较大以及存货周转率逐年走低的迹象。消化不良成为企业业绩提升发展的重要症结所在



不容置疑的是,日趋庞大的存货规模,对公司的流动资金产生压力。天元集团在报告期内产生的经营活动现金流量净额,均低于当期净利润水平。



企业净利润不能抵销流动资金的供给。还好,企业有新三板作为融资平台,2016年进行了3次定向增发,累计发行股份2252万股,实际募集金额18372.25万元



不是依靠顺丰,就可以基业长青


天元集团客户主要为顺丰控股(002352)、韵达货运和邮政速递等,公司前五大客户销售收入占营业收入比重分别为 70.35%、61.83%、54.48% 、52.68%。



作为一家全系列快递物流包装印刷品企业,天元集团的主要客户包括顺丰控股,但是不能过于依赖顺丰速递。


网上说好了,论备胎的重要性。毕竟,谎言漫长的年头,夫妻都有靠不住的时候。过于依赖一个企业,谁能保证从一而终呢?


十大股东不可以“士兵突击”


招股说明书显示,天元集团申报IPO前一年内,合计新增60名股东,占现有股东的57.69%。新增的股东中,大多数股东突击入股,如德邦投资、翰信创投等。


亲爱的股东,你以为拍电视剧《士兵突击》,你以为你是许三多啊!!



不知道“突击入股”的股东们,是怎么想的?想要雪中送炭,帮助天元集团顺利过关,还是趁着公司上市分一杯羹,增加企业对于上市公司的控制性。


雪中送炭的,帮了倒忙,反而成为带头大哥审查公司的理由所在。关联交易,成为企业成功过会和闯关IPO的最大绊脚石。



小结


很惋惜!背靠几乎所有的物流企业,营业收入和净利润都达标的天元股份,还是没有跨过监管层的门槛。

从来好事多磨难,走得稳才能走到永远,才能走到未来。

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