新三板:韬光养晦, 厚积薄发。
来源: 洪小任
12.21 16:17
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2013年12月31日起股转系统面向全国接收企业挂牌申请,2014年6月股转系统发布做市商制度,两大举措一出,迅速激活了新三板市场的热度。2015年初股转系统推出三板做市和三板成长两大指数,2016年底挂牌家数突破万家,从挂牌企业家数上来讲,已成为全球最大的证券交易场所。

18年新三板挂牌公司数量,由之前的快速增加变为逐渐减少,而这其中大量是主动要求摘牌的;作为二级市场主要资金来源的私募基金规模由停滞不前转为持续萎缩,多数还在运行的私募基金也停止了操作;市场上再融资仍保持了一定强度,而不少公司在筹资后选择了走IPO道路或被上市公司收购,没有再继续留在新三板。



12月6日,全国股转公司综合事务部总监钱谱丰在2018第一财经新三板峰会上回应,主要原因是,市场形势发生巨大变化后,市场需求和制度供给之间出现的不平衡。他还表示,下一步将统筹推进发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等五方面的改革。


正确的市场定位

而如今,新三板到了颇为重要的关头,上海证券交易所推出科创板,并且实施注册制试点,这无疑将对市场各个层面产生深刻影响。就新三板而言,过去一直是以培育新经济领域中小企业为主要目标。那么有了科创板,有了严格意义上的标准注册制,这就要求新三板对发展战略做出有必要的调整。

具体来说,未来的多层次资本市场中新增了科创板这环,其他板块的角色以及地位,或多或少都会有些变化,新三板无疑受到的影响是最大。这就需要它进一步明确自身的市场定位,形成与其他板块,特别是与创业板、科创板错位发展的局面。


投资人门槛

作为从上市家数来说是我国最大的证券交易场所,万余家的企业体量,反而匹配了最少的投资人,这是极其不相称的,如何降低投资人门槛,引入更多的投资者,这是迫在眉睫的问题,否则反而会有越来越多的企业、投资机构、做市商以及投资人离开这个市场。流动性的匮乏造成这个全球最大的证券交易市场的“交易”职能缺失,是造成新三板整体性持续低迷的最主要原因。


让企业感受到创新层的意义

由于现在新三板只有创新层和基础层两种分类,而创新层企业虽然受到了更多的监管要求,几乎没有享受到与基础层企业相比更多的实惠,造成一些企业不但“退层”,而且也有直接“退板”的现象。所以,应该如何让创新层的企业更多地享受到位列创新层的意义?


新政策的影响

作为中国多层次资本市场建设中的重要一环,新三板从诞生起就实施了很多新政策,在挂牌上就采取了类似注册制这样的方法,而这也是新三板在很短时间内挂牌公司数量突破一万家的保障。事实上,确实也涌现了不少质地优良、发展前景良好的企业。

新三板所实施的较为严格的投资者适当性管理规则,对维护市场稳定,防范风险也发挥了很大作用。虽然新三板运作以来行情震荡比较大,自去年下半年以来几乎就表现为单边下跌,但即便如此,新三板市场基本稳定,各项改革措施也得以不断推出。


积极推动新政策供给

新三板挂牌公司现在逐渐减少、其本身对投资者的吸引力也在下降。需要积极采取措施,进一步完善分层制度,并且有效地推进政策供给,使那些最适合在新三板发展、壮大的公司能留下来,也让那些认同新三板战略定位,致力于推动新三板发展并分享其发展成果的资金,能安心地继续投资新三板。

以往,新三板在发展过程中,的确也存在定位不够准确、在追求发展速度时忽视质量,没有能平衡供应与需求的关系以及对适合投资者遴选、培育不够等问题,而这些在当前的市场环境下,已明显成为其发展的障碍,是到了需要花力气解决的程度。应该看到,新三板虽然遇到了前所未有的挑战,但换个角度来说,也是获得了前所未有的发展机会。

虽然还不知道科创板何时开市,但是毫无疑问,作为一个新的资本市场板块,科创板也会经历类似之前创业板和新三板的大起大落,起起伏伏。

在大家为科创板欢呼之时,新三板也在韬光养晦, 厚积薄发


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